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相信周期的力量,在困頓中向往春暖花開

2022-04-18 08:51 來源: 上海證券報????? ? 作者:趙明超 0

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被譽為“投資者圣經”的《證券分析》,扉頁赫然印著古羅馬詩人的一句名言:現在已經衰朽者,將來可能重放異彩;現在備受青睞者,將來卻可能黯然失色。

《證券分析》是股神巴菲特的兩位老師格雷厄姆和多德合著的力作,巴菲特研讀過四次。第一次看了這本書之后,巴菲特“好像找到了上帝”。巴菲特說:“我可以引用書里的任何一段內容。這本書差不多七八百頁,我知道里面的每一個例子,我已經把內容全部吸收了?!?/p>

被巴菲特如此看重并尊為“投資者圣經”的著作,在最重要的扉頁,沒有給我們闡述在市場中穿越牛熊的法寶,而是寫下一句平淡但深邃、充滿周期意味的話,一如深刻影響中國人的陰陽哲學——萬物負陰而抱陽,沖氣以為和。在對立和轉化中,你中有我,我中有你。

理解了萬物相通的道理,對今年以來的市場走勢就不會見怪了。從今年以來的市場走勢看,截至4月15日,在申萬一級行業中,僅有煤炭、房地產和銀行上漲,其中煤炭行業漲幅高達29.48%。很多投資人過去愛理不理的“黑塊頭”,如今已經高攀不起了。在行業跌幅榜單上,幾乎全部是前兩年備受追捧的明星,如電子、國防軍工、電力設備等,上述板塊今年以來跌幅均超過27%。

從基金經理的業績表現看,過去兩三年迎風起舞的賽道風格基金,如今處于倒春寒狀態,一些基金今年以來的跌幅已經超過30%。而重倉煤炭和房地產的基金,迎來春暖花開。

如果把時間拉長,不管是押注賽道的基金經理,還是偏重低估值資產的基金經理,只要對投資收益來源有明晰的理解,投資風格沒有漂移,他們的長期收益相差不會太大。

但是,對于很多押注賽道的基金經理來說,由于對投資本源缺乏深刻的理解,往往跟風押注賽道,當市場反轉時,就會被碾壓在市場的車輪之下。

在美國經典電影《教父》里,教父說過一句話:“那些一眼就能看透本質的人,注定命運非凡?!钡诂F實中,我們總是逃避思考問題的本質,即使投資也不想去思考投資的本質,一如美團創始人王興說的——“大多數人為了逃避真正的思考,愿意做任何事情”。

對于大部分人來說,在春風得意時,往往只會想到策馬奔騰,一覽人間春色;只有當蹇舛困頓,體會不到市井繁華之后,才會去思考真正有價值的東西。

多位績優投資人在談到經驗時,幾乎都談到在市場煎熬過程中的思考和頓悟,讓他們的投資能力有了新的飛躍。只有在遭受困難阻隔時,才會去思考投資的本質是什么。

30多年前,詩人海子寫出了著名的詩句:“從明天起,關心糧食和蔬菜。我有一所房子,面朝大海,春暖花開?!睂τ谖覀內祟悂碚f,當涉及生存時,糧食和蔬菜才是最本質的東西。對于投資而言,周期或許也是亙古不變的法則,一如《證券分析》扉頁上的詩句。

相信周期的力量,在困頓中,向往春暖花開。

責任編輯:徐丹寧
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